管理层责任承担的市场反应———基于内部控制缺陷披露的视角

来源：管理科学学报杂志2020年第10期北京时间：

作者：张晓哲，周晓苏，杜亚光

单位：张晓哲,南开大学商学院,周晓苏,南开大学商学院,杜亚光,南开大学商学院,

摘要：以 2010 年 ～ 2018 年存在内部控制重要缺陷和重大缺陷的 A 股上市公司为研究样本，基于信任修复理论，考察了管理层责任承担的市场反应． 研究发现: 1) 管理层对内部控制缺陷的责任承担引起消极的市场反应; 2) 在区分内部控制缺陷程度后发现，上述消极反应在重大缺陷的样本中更为明显; 3) 财务报告内控缺陷更多时，管理层责任承担产生了更加消极的市场反应． 进一步研究发现，内控缺陷整改和高的媒体关注度降低了投资者对管理层责任承担的 负向反应; 从长期来看，管理层责任承担充分地释放了内控缺陷的负面消息，降低了公司股价未来崩盘风险． 研究有助于深入理解管理层责任承担在我国资本市场中的作用，并为监管部门完善内部控制信息披露提供了参考．

关键词：内部控制缺陷; 责任承担; 市场反应; 管理层解释; 信任修复

基金资助：国家自然科学基金资助项目(71872090)