兼听则明：高管社会网络与企业投资决策同伴效应

来源：管理科学学报杂志2022年第6期北京时间：

作者：王磊，杨晓倩，张鹏程，李宛忆，张顺明

单位：王磊,上海对外经贸大学金融学院,杨晓倩,上海对外经贸大学金融学院,张鹏程,上海外国语大学国际工商管理学院,李宛忆,上海对外经贸大学金融学院,张顺明,中国人民大学财政金融学院,

摘要：以A股上市企业为样本，利用社会网络分析方法考察高管在网络中所处位置的中心度对企业投资决策同伴效应的影响.研究表明，当企业处于过度投资状态时，投资决策表现出同伴效应；高管网络中心度对企业投资决策同伴效应存在负向影响，网络中心度越高(低),企业投资决策受同伴企业的影响越小(大).在影响机制上，企业通过高管网络的信息功能从外界获取更多的信息，以便在制定投资决策时减少对同伴企业的依赖；同时，高管网络蕴含的社会资本能作为激励机制发挥治理功能，从而保证企业独立进行投资决策.最后，基于高管异质性的研究发现，年长、任职时间长的高管在社会网络中起着主导作用，董事长和总经理发挥的作用有限，拥有较高教育水平以及保持乐观情绪的高管更善于利用社会网络来改进投资决策.本文的研究有助于理解企业同伴效应的形成机制，也为社会网络产生的经济后果提供新的证据.

关键词：高管网络位置;企业投资决策;同伴效应;信息功能;治理功能