企业风险投资、商业模式塑造与企业绩效：基于CPSEDⅡ的实证分析

来源：管理科学学报杂志2022年第12期北京时间：

作者：叶文平，杨赛楠，杨俊，苏晓华，李新春

单位：叶文平,暨南大学管理学院,杨赛楠,汕头大学商学院,杨俊,浙江大学管理学院,苏晓华,暨南大学管理学院,李新春,中山大学管理学院,

摘要：区别于独立风险投资过度追求财务目标，对于同时兼具财务与战略双重目标的企业风险投资如何影响标的企业绩效现有研究莫衷一是，根本原因在于对其作用机制缺乏深入分析.本研究基于资源战略匹配理论，从商业模式角度分析了企业风险投资对标的企业绩效影响的作用机制及边界条件.基于CPSED II的955家新三板IT企业实证研究发现：企业风险投资会通过商业模式创新维度(而非效率维度)这一中介效用对标的企业绩效产生负向影响，而标的企业股权集中度会对上述中介效应存在调节作用，本研究不仅厘清了企业风险投资对标的企业绩效影响的作用机理，同时也从商业模式视角深化和扩展了公司治理研究.

关键词：企业风险投资; 商业模式创新维度; 商业模式效率维度; 股权集中度