引入方差/波动率资产的动态最优投资组合
来源：管理科学学报杂志2023年第1期北京时间：
作者：周春阳，吴冲锋
单位：周春阳,上海交通大学安泰经济与管理学院,吴冲锋,上海交通大学安泰经济与管理学院,
摘要：本文在构建投资组合时，除了包含传统的股票资产和无风险资产，还引入方差/波动率资产.给出了动态最优投资组合的显式解，发现方差/波动率资产价格是影响投资组合权重的重要状态变量.方差/波动率资产价格反映了市场的波动程度，股票资产以及方差/波动率资产的最优权重都会随着方差/波动率资产价格的增加而降低.基于美国市场的实证研究表明，组合中加入VIX期货有助于分散组合风险和提高组合样本外绩效，而组合中不包含VIX期货会导致投资者遭受一定的经济成本.
关键词：动态投资组合; 方差/波动率资产; 经济成本
