多源异质信息与股票收益波动

来源：管理科学学报杂志2023年第5期北京时间：

作者：孟永强，熊熊，张维，沈德华

单位：孟永强,天津大学管理与经济学部,熊熊,天津大学管理与经济学部,张维,天津大学管理与经济学部,沈德华,南开大学金融学院,

摘要：信息是股票市场的基石，影响着投资者的信念和交易行为，进而影响资产价格的波动.本论文集合包括公司公告、分析师报告和新闻在内的多源信息，研究其与股票收益波动之间的联系.实证发现：1)信息日的收益波动率显著高于非信息日，且新闻对收益波动的影响最大；2)通过控制信息数量对贡献度的影响，发现新闻对原始收益波动率和特质收益波动率的贡献最大，而分析师报告的贡献最小；3)处于成熟期的企业(更低换手率、更大年龄)其收益波动受公共信息的影响更大.

关键词：多源异质信息; 收益波动; 方差贡献度; 企业生命周期