反倾销制裁对现金持有政策的影响研究——来自我国上市公司的证据

来源：管理科学学报杂志2023年第10期北京时间：

作者：叶志强，朱青青，张顺明

单位：叶志强,华东理工大学商学院,朱青青,华东理工大学商学院,张顺明,中国人民大学财政金融学院,

摘要：近年来国际贸易保护主义越来越严重，特别是反倾销制裁给国际贸易摩擦受害国的微观企业带来怎样的影响，这是一项值得研究的重要课题.实证研究反倾销制裁对我国上市公司现金持有政策的影响，发现反倾销制裁会降低上市公司的现金持有水平.然后分别检验现金持有的融资约束机制和公司治理机制，但没有发现这两种机制的稳健性实证证据.进一步地，基于反倾销制裁对企业投资机会的影响，提出现金持有收益与成本的权衡理论，实证结果支持这一理论.最后发现面临反倾销制裁时上市公司降低现金持有水平会显著增加上市公司价值.研究结论增加现金持有政策的国际贸易研究新视角，而且为我国企业应对国际贸易摩擦制定公司金融政策提供借鉴.

关键词：反倾销制裁; 投资机会; 现金持有成本; 价值效应