信息摩擦，预期管理与货币政策

来源：管理科学学报杂志2023年第11期北京时间：

作者：冯业倩，李力

单位：冯业倩,北京大学光华管理学院,李力,南开大学金融学院,

摘要：近年来，“稳预期”日益受到我国政府和央行的重视，而货币政策信息摩擦的存在则会对预期管理效果产生干扰.本研究运用不完全信息的SVAR模型识别了我国货币政策中的消息冲击、噪声冲击与意外冲击，并基于包含信息摩擦的新凯恩斯DSGE模型对我国的货币政策信息结构进行贝叶斯估计，研究发现：1)尽管货币政策的消息冲击、意外冲击与噪声冲击均可以影响实体经济活动，但是影响程度存在显著差异.引入货币政策信息摩擦后的DSGE模型对实际货币政策数据的拟合效果明显增强.2)货币政策噪声的存在导致公众无法准确观测信号中的消息冲击，不仅降低货币政策发挥作用的速度，而且也会削弱货币政策的执行效果.3)价格粘性会进一步加剧货币政策信息摩擦所造成的经济周期波动.研究表明中央银行应该加强货币政策的预期管理和信息沟通，提高政策透明度，降低政策信号中的噪声成份，以提高货币政策的执行效率.

关键词：信息摩擦; 货币政策; 预期管理; 新凯恩斯DSGE