僵尸企业的产业链效应与民间投资挤出

来源：管理科学学报杂志2024年第7期北京时间：

作者：李旭超，赵婧，张璇

单位：李旭超,武汉大学经济与管理学院,赵婧,武汉大学经济与管理学院,张璇,中南财经政法大学统计与数学学院,

摘要：在货币政策和财政政策的实施空间和效果都有限的条件下，如何激发民间投资活力是当前经济形势下的重要政策议题.本研究以僵尸企业的产业链效应为切入点，探讨商业信用和产品定价如何影响民营企业的投资决策，力求为稳定民间投资提供新的理论和政策视角.实证结果表明，下游僵尸企业会显著降低上游民营企业的投资规模.就商业信用渠道而言，下游僵尸企业拖欠上游企业的应收账款，降低其“内源融资”,从而强化其融资约束.就产品定价渠道而言，下游僵尸企业降低上游企业的成本加成，从而挤压其投资的边际收益和利润空间.解决僵尸企业对民营企业的债务支付拖欠和定价压低问题是刺激民间投资的有效工具.

关键词：僵尸企业; 产业链; 商业信用; 成本加成; 投资