双支柱调控与银行风险承担——微观机制及结构-时序异质性

来源：管理科学学报杂志2025年第3期北京时间：

作者：顾海峰，于家珺

单位：顾海峰,东华大学旭日工商管理学院,于家珺,东华大学旭日工商管理学院,

摘要：双支柱政策是危机后金融稳定治理框架的顶层设计，深入考察其对银行风险承担的影响对于完善双支柱调控框架及防控银行业风险具有重大意义.本文分析了双支柱政策对银行风险承担的微观影响机制，在此基础上选取2007年—2020年中国262家银行的面板数据进行实证检验.研究表明：紧缩性货币政策与宏观审慎监管均能抑制银行风险；宽松货币政策对银行产生风险溢出，宏观审慎监管则能削弱这一风险溢出，由此发挥双支柱政策的协同治理效应.机制检验表明，宏观审慎监管通过减弱宽松货币政策对银行特许权价值的负向冲击及减弱银行顺周期杠杆，削弱了宽松货币政策的风险溢出，由此形成政策互补.在结构维度，同业关联对双支柱政策的协同治理效应具有非对称影响，其弱化了宏观审慎监管对宽松货币政策风险溢出的抑制作用，放大了宏观审慎监管对紧缩性货币政策风险治理效果的削弱作用.此外，双支柱政策对规模更大、非利息业务占比更低的银行具有更好的协同治理效应.在时间维度，利率市场化推进与货币政策不确定性上升对双支柱政策的协同治理效应分别具有积极与消极的影响.

关键词：双支柱调控; 银行风险承担; 宏观审慎监管; 货币政策