如何运用经济和金融周期改进大类资产配置？

来源：管理科学学报杂志2025年第10期北京时间：

作者：周颖刚，潘骏，贝泽赟，刘航

单位：周颖刚,厦门大学经济学院;厦门大学王亚南经济研究院,潘骏,厦门大学邹至庄经济研究院;香港城市大学经济及金融系,贝泽赟,清华大学五道口金融学院,刘航,招商银行股份有限公司重庆分行,

摘要：探究经济与金融周期在资产配置中的作用对于提升大类资产配置效率具有重要意义．本研究首先借助小波分解方法，构建了具有代表性的经济与金融周期变量，能够有效体现经济运行的周期性规律．其次，本研究提出了经济周期和金融周期双驱动的投资时钟策略(WISE时钟)，改进了仅基于经济周期的美林时钟．最后，本研究将变量中蕴含的周期性经济金融信息和机器学习方法相结合，对大类资产收益率进行预测，并以预测值作为投资者观点构造Black-Litterman投资组合．回测结果显示，融合了周期性经济金融信息和机器学习的预测方法显著优于传统的机器学习模型，并显著提高了投资组合的收益和风险表现．

关键词：经济周期;金融周期;小波分析;机器学习;资产配置