资本市场的信任与股价信息含量——基于财务舞弊事件传染效应的研究

来源：管理科学学报杂志2025年第11期北京时间：

作者：蔡庆丰，王瀚佑，吴冠琛

单位：蔡庆丰,厦门大学经济学院,王瀚佑,平安银行股份有限公司,吴冠琛,厦门大学经济学院,

摘要：信任作为人类社会重要的非正式制度是金融市场正常运转的基础，而投资者信任的丧失将会降低信息传递效率，对市场的股价信息含量造成负面冲击．本研究运用财务舞弊立案作为信任危机冲击，研究发现立案事件虽然改善了市场的会计信息质量，但信任的丧失使得同一细分行业其他公司的股价信息含量下降，即股价同步性上升．这种传染效应在个人投资者关注程度低、财报信息搜索不活跃、公司内部治理水平低、投资者沟通少的情况下更为显著．监管部门在加大对信息披露违法行为执法力度的同时也应当积极引导上市公司与投资者进行双向沟通．

关键词：信任; 股价同步性; 财务舞弊; 证券监管; 治理效应