碳减排下企业资产均衡定价与代理成本

来源：管理科学学报杂志2026年第3期北京时间：

作者：罗鹏飞，陆婷，陈彪

单位：罗鹏飞,湖南大学金融与统计学院,陆婷,湖南大学金融与统计学院;安徽大学经济学院,陈彪,西南财经大学金融学院,

摘要：“双碳”目标下，企业碳减排影响企业资产定价和企业治理.为此，本文基于企业碳减排构建了代理冲突下企业资产均衡定价模型，旨在探析企业碳减排动机及其对企业资产定价、动态资本投资和代理成本的影响.首先，本文得到了企业碳减排的权衡理论.其次，本文发现企业碳减排提高企业托宾Q,降低企业代理成本，同时导致企业资本投资不足.最后，本文也发现企业碳减排动机与资本存量波动率、股东风险厌恶程度和社会环境关注度呈正相关关系，与控股股东持股份额、投资者受保护程度和碳减排边际成本呈负相关关系.本文为政府帮扶企业碳减排实施相应政策提供了理论参考.

关键词：碳减排; 资产均衡定价; 资本投资; 托宾Q; 代理成本