基于隔夜高频信息和跳跃的期权定价模型

来源：管理科学学报杂志2026年第6期北京时间：

作者：梁方，杜灵珊，黄卓

单位：梁方,中山大学国际金融学院,杜灵珊,北京大学光华管理学院,黄卓,北京大学国家发展研究院,北京大学中国经济研究中心,

摘要：及时反映非交易时段的风险波动是有效防范和化解金融风险面临的关键问题，研究标的资产隔夜波动率如何影响期权定价对促进多层次资本市场健康发展具有重要意义.本研究通过对隔夜波动率、日内波动率与跳跃行为联合建模，提出了新的离散时间期权定价模型Bisected Affine Realized Volatility and Jump (BARVJ),通过傅里叶逆变换推导了欧式期权定价公式的解析解，使用S&P 500指数和S&P 500 E-mini期货2007年—2022年的1 min数据和90 816个期权样本，实证检验了BARVJ模型和基准模型集的期权定价效果.本研究发现，通过考虑隔夜高频信息和跳跃，BARVJ模型降低了19.99%的期权定价误差.对于期限较长的期权和金融市场的高波动时期，BARVJ模型的改进更为显著.

关键词：Bisected Affine Realized Volatility and Jump; 隔夜“隐含价格”; 跳跃; 欧式期权定价解析解